Heidelberg West 看起来便宜是有原因的。下面是一份案例研究。

Heidelberg West 位于墨尔本内北,距离 CBD 大约 12 公里。它毗邻一些真正受欢迎的城区——南面 Ivanhoe,东面 Rosanna,北面 Bundoora。中位价在 $700,000 中段,相对那些动辄超过 $1 million 中位价的邻居,它看起来像一笔便宜交易。

那为什么我们团队不在这里买?为什么我们投资群里一位成员在这里有过一段相当难受的经历?

答案归结到一个不会出现在标准城区档案上,但在实际投资体验里占主导的因素:公屋集中度,以及它对租客质量、空置时长和资本增长的下游影响。

案例研究:出了什么问题

我们投资社区的一位成员在 2021 年于 Heidelberg West 购入了一套带 granny flat 的房子。地块大约 600 平方米,靠近 La Trobe University 和 Austin Hospital——纸面上,这应该提供学生和医疗专业人员组成的深度租客池。

这个理论很快崩了。尽管挨着这些机构,大多数学生和医护人员更愿意在声誉更好的邻近城区租房——Bundoora、Preston,愿意多付钱的甚至去 Northcote。「好」租客有选择,他们选择不选 Heidelberg West 1。

更糟的是,街上发生了一起入室和财产犯罪事件,引发了租客离开的连锁反应。同一区块多套房产的租客提前解约或干脆不续租。这位业主的房子空了好几个月——房贷不会因为没人住就暂停,持有成本相当昂贵。

他最后大约按购入价卖出,亏掉了印花税和持有成本。一笔看起来打平的交易,经过两年的压力和现金出血之后,感觉远比表面糟糕。

公屋因素

Heidelberg West 是墨尔本内北公屋集中度最高的城区之一。Olympic Village 区和周边的社会住房片区,容纳了数千户接受政府补助的租户。

公屋本身并不是问题。这些社区里有很多稳定、长期居住的居民。但社会住房高度集中,会产生影响私人房产投资者的二级效应:

租客感知。不论合理与否,公屋密度高会劝退收入较高的租客。他们有选择。他们用脚投票去别的地方。这把你的租客池限制到选择更少的人——而这与更高的欠缴风险和更短的租约相关 2。

犯罪数据。虽然 Heidelberg West 的犯罪数据过去十年有所改善,相比周边城区依然偏高。财产犯罪(入室、车辆失窃)是主要担忧,直接影响租客留存。

污名与增长抑制。公屋集中度产生价格天花板效应。即便邻居城区在涨,公屋区域会落后,因为自住户需求——资本增长的主要驱动力——被压抑。能在别处买的人都去别处买。

数据印证了这一点。过去十年,Heidelberg West 大约增长 55% 1。听起来还行,直到你跟邻居 Ivanhoe(90%+)甚至更远但口碑更好的 Reservoir(80%+)比。对于一个离 CBD 这么近的城区,十年 55% 是严重跑输。

「离 CBD 近,如果城区吸引不了自住户和优质租客,就什么意义都没有,」Joey Don 说。「Heidelberg West 离市区 12 公里。Cranbourne 离市区 45 公里。过去 5 年 Cranbourne 跑赢 Heidelberg West。距离 CBD 不是指标。需求构成才是指标。」

数据里的警告信号

几个数据点应当让投资者停下来想一想:

自住率:46%。这个数偏低。当不到一半的居民是自住者时,城区缺少推动街景改善、社区参与和资本增长压力的社会投入。自住率 60%+ 的城区,长期跑赢的概率大得多 1。

上市天数:46。Heidelberg West 的房子平均要 46 天才能卖掉——远高于墨尔本中位数。长销售周期意味着买家需求疲软,竞争有限 1。

房贷压力指标:40%+。本地居民将超过 40% 的收入用于住房成本。远高于 30% 的压力阈值。如果经济恶化,这个城区面临被迫抛售压力的风险更高 3。

空置率:偏高。虽然不是灾难性的高,Heidelberg West 的空置率在墨尔本大都市平均之上,意味着房东要面对更长的空档期和更弱的定价权。

这些数据点单独任何一个都不是判死刑。但加在一起,它们描绘的是一个结构上不利于投资的城区——尽管在地图上看起来很有吸引力。

Heidelberg West 什么时候可能变得可投资?

我并不是永久把 Heidelberg West 划掉。城市更新可以在 10-20 年的尺度上改造一个城区。维州政府承诺重新开发墨尔本几个公屋片区,如果 Heidelberg West 的集中度被降低,被混合产权开发取代,这个城区的动态可能会发生有意义的变化 4。

但「可能」和「什么时候」是两个问题。维州的城市更新时间表是按几十年计的。当前政府的公屋承诺纸面上很雄心勃勃,但被预算现实约束。我不会基于可能在 2035 年才兑现的承诺今天投资。

眼下,在 Heidelberg West 花的同样 $750,000,可以在另一个增长基本面更强、租客需求更好、空置风险更低的城区买到可比房产。我们团队的注意力依然在数据明确正面的走廊上——远东南、西北,以及 Epping 和 Craigieburn 周围北面的若干片区。

如果 Heidelberg West 在你的候选名单上,我建议你花一个下午把街道走一遍,跟本地中介聊聊,把空置率和犯罪数据拉出来,再决定要不要出手。这些数字讲的故事,realestate.com.au 上的房产照片永远讲不出来。