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title: "两颗正在重塑澳洲房产的隐形炸弹——建造成本与税改"
description: "澳洲建造成本自疫情涨超 30%，墨尔本 $40 万的房现在要 $52 万；CGT 折扣拟从 50% 砍到 25%，新房供给会更紧。"
author: Yan Zhu
date: 2025-06-24
dateModified: 2026-08-06
language: zh-CN
category: 市场分析
url: https://premiumrea.com.au/zh/blog/two-hidden-bombs-australian-property-construction-tax
tags: ["建造成本", "负扣税", "CGT 改革", "住房供给", "市场分析", "房产风险"]
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# 两颗正在重塑澳洲房产的隐形炸弹——建造成本与税改

*By Yan Zhu, Co-Founder & Chief Data Officer at PremiumRea — 2025-06-24*

*更新于 2026-08-06*

> 高利率不是澳洲房产现在最糟的事。两颗隐形炸弹——失控的建造成本和正在逼近的税改——正在叠加成一场供给危机,把更高的房价与租金锁进未来好几年。

你以为高利率是澳洲房产现在最大的问题?

不是。差得远。

水面底下有两个结构性问题在酝酿,几乎没人在关注。作为一个受过精算训练的人——一个整个职业生涯都在建模复合风险的人——我可以告诉你:真正让我害怕的不是其中任何一个,是它们同时引爆时会发生什么。

风险分析师对复合事件有一种职业级的偏执。两件坏事同时发生,造成的伤害不是叠加的,是相乘的。一加一不等于二。等于五,甚至十。

澳洲房产正面对的,正是这种类型的复合风险。让我把这两颗炸弹、背后的数字以及它们对你钱包的意义,一个一个讲清楚。

## 炸弹一:建造成本完全脱缰了

根据 CoreLogic Cordell Construction Cost Index 的数据,澳洲住宅建造成本自疫情开始以来上涨超过 30%。

让我把它具体化。一套 2019 年在墨尔本花 $400,000 建起来的房子——同一个建筑师、同样的材料、同样的规格——现在大约要 $520,000 才能盖出来。同一个产品,多 $120,000。

不只是人工。单项材料成本的变动是灾难性的。光是铜,过去一年里涨了超过 16%。木材、钢筋、混凝土、电气组件——每一项原料成本都涨了,而且大部分没有回落。

开发商和施工方不会自己吸收这些增量,他们会把它传导出去。结果就是两件事之一:

**路径 A:新项目变贵。**一套新的 house-and-land package 的地板价多 $100,000 以上。原来 $600,000 都勉强能买的首次置业者,现在面对 $700,000 就出局了。有支付能力的买家池缩小。

**路径 B:项目被搁置。**当数字算不过账——当地价加建造成本超过买家愿意付的数字——开发商就把项目推迟。原本要进入市场的供给,永远没出现。

两条路径通向同一个结果:新房数量减少。

数据也印证了这一点。澳洲去年只盖了大约 177,000 套新住宅,而估计需求是 223,000 套。单单一年就短了将近 50,000 套。而这个缺口是累积的——每一年供给不够,窟窿都在加深。

住房短缺不是未来的风险。它是现在正在恶化的现实。建造成本通胀就是主要原因之一。

对现有业主来说,这反而是个好消息——有点讽刺。如果新供给在当前价格下交付不了,那存量住房就更加稀缺。稀缺支撑价格。很多评论员在等的「崩盘」,在供给端根本没有任何机制让它发生。

## 炸弹二:税改正在瞄准投资人

第二颗炸弹是政治上的,而且已经滴答了好几年。

联邦层面,要求改革资本利得税(CGT)折扣和负扣税 (negative gearing) 条款的压力越来越大。独立参议员 Pocock 已经正式提议,把 CGT 折扣从 50% 降到 25%,同时把负扣税限制在每个投资人一套房。

表面上的理由是「代际公平」——通过抑制房产投资让年轻澳洲人更容易买到房。新闻稿上听起来挺合理,经济建模讲的却是完全不同的故事。

Master Builders Association (MBA)、Housing Industry Association (HIA)、Property Council 以及 Real Estate Institute of Australia (REIA) 联合委托了独立建模,评估这些提议的影响。结果是:

**只改负扣税:**
- 未来五年少建 33,000 套新房
- GDP 损失超过 $23 亿
- 每年失去 4,300+ 个建筑业岗位

**CGT 与负扣税一起改:**
- 未来五年少建将近 46,000 套新房
- GDP 与就业损失按比例更大

放进背景里想一下。我们本来每年就已经短 50,000 套。而提议中的改革还要再从五年供给管道里拿掉 46,000 套。

让它尤其具有破坏性的机制在这里。在澳洲,大约三分之一的新建住宅是由私人投资者资助的。不是开发商为利润而建,是个体投资人利用负扣税和 CGT 折扣来证明购入新房和准新房的合理性。

把这些激励拿掉,就拿掉了为新建筑提供资金的相当一部分资本。投资人少了,新建就少。新建少了,供给就少。供给少了,房价和租金就涨。

号称为了「公平」的改革,最终打的是它本该帮助的那些人。首次置业者因为稀缺恶化面对更高房价。租客因为房东把上升的持有成本转嫁而面对更高租金。负担从有其他选择的投资人,转到了没有选择的租客和首次买家身上。

## 两颗炸弹同时爆炸

这是我身上那个精算师晚上睡不着的地方。

建造成本已经在压制新供给。税改如果通过,会进一步压制。复合效应不是「30% + 10% = 40% 更少的房子」。是 30% 的成本门槛乘以投资人撤出,形成一场级联型的供给危机。

设想一个墨尔本外城区计划做 50 个地块 subdivision 的开发商:

- 疫情前:购地 $3M + 建造 $20M = 总成本 $23M。50 套房每套 $500K 卖出 = $25M 营收。毛利 $2M(8.7%)
- 成本通胀之后:地还是 $3M + 建造 $26M = $29M。为保持利润必须每套卖 $580K。但 30% 的潜在买家 $580K 付不起。预售不足,项目被搁置。

再叠加税改带来的投资人撤出。本来能进来的预售再砍掉 15-20%,因为投资人——通常占新房销售的 30%——不再有激励。项目变得商业上不可行。

结果:原本应该被盖的 50 套房一套都没盖。把这种情况乘以全国几百个项目,你就得到了行业联合建模预测的 46,000 套缺口。

在等一场房价崩盘的人,是在等一个在结构上没有任何基础发生的事件。每一个压力点——建造成本、投资人撤出、人口增长、租房需求——都朝同一个方向推:更高的价格和更高的租金。

## 不同买家的应对

我按不同处境,具体讲一下这些复合风险对你意味着什么。

**如果你是已经批了贷的首次置业者:**现在买。我描述的每一项宏观压力指向的都是更差的可负担性,而不是更好的。「等等会更便宜」的想法在供给端没有任何支撑。你今天能买得起的那套房,12 个月后会更贵。

**如果你是投资人:**在税规改变之前完成收购。如果负扣税改革通过,建立税务高效组合的窗口对新购房就永久关上了。把仓位放在即使没有负扣税也能产生正现金流的资产上——因为你随时可能失去这个工具。

在墨尔本,这意味着瞄准那些可以通过装修把回报率从 3% 推到 5-8% 的城区。我们的标准做法:在 600+ 平方米地块上花 $650,000-$750,000 买下一套房,再花 $60,000-$110,000 做装修或加盖 granny flat,每周租金做到 $800-$1,000 以上。这个现金流不依赖任何税务政策,能独立存在。

我们复制最多的策略之一就是加盖 granny flat。建造成本:$110,000 + GST。单 granny flat 那边每周租金 $340-$370。加了 granny flat 之后的合计毛回报率一般 5-6%。银行重估增值:$120,000-$150,000。这个策略不管有没有负扣税都能跑得通,因为这套房从第一天就是正现金流。

**如果你是租客:**抱歉我得直说——请做好未来两年租金上涨的心理准备。供给缺口是结构性的,而且在恶化。墨尔本东南的空置率低于 1.5%。争夺可租房源的竞争已经很激烈,而且还在加剧。

对冲租金上涨的最佳方式是成为业主。即使是一套很普通的第一套房——用类似 Victorian Homebuyer Fund(5% 首付、政府出资 25%、免印花税)这种政府方案——都能把你放到等式正确的那一边。

## 在复合风险环境里定位

作为一个转行做房产的精算师,我处理的是概率,不是确定性。但这里的概率分布严重倾向一个方向。

建造成本大幅下降的概率:低。材料供应链已经被永久重新定价,技工行业的劳动力短缺是结构性的,不是周期性的。

未来 2-3 个联邦选举周期内通过某种形式税改的概率:中到高。政治压力是真实的,而且在增长。

未来五年住房供给赶上需求的概率:非常低。我们需要每年建 270,000 套以上,才能在满足新增需求的同时补上现有的缺口。而我们在建 177,000 套。

在这种概率图景下,理性的策略是:

1. 在供给受限的城区,买大地块(600+ 平方米)的成熟房产
2. 通过物理改造同时提升价值和租金收入
3. 把组合结构设计成最大化现金流,让投资组合对任何税务变动都有韧性
4. 在潜在改革生效之前,锁定当下的税务处理

在 PremiumRea,我们已经在 345 笔交易里执行这一策略。我们的物业管理团队——1:50 的管房比 vs. 行业标准的 1:170——确保让这些组合跑得通的租金收入,月复一月地被收上来、被维护、被优化。

我描述的这两颗炸弹不是猜测。建造成本数据是公开的。税改提案在议会记录里。行业联合建模是发布出来的。我只是把它们放进同一个框里,让你看到复合影响长什么样。

这两个风险里哪一个更让你担心?我很想听听。留个言或者直接联系我——我是 Yan,你在墨尔本的买家中介。买房、建 granny flat、出租管理——我们团队从头到尾都处理,你不用自己操心。

## 参考资料

1. [CoreLogic Cordell,《Construction Cost Index — Australia》,2020 年第四季度。](https://www.corelogic.com.au/news-research/research/cordell-construction-cost-index)
2. [Master Builders Australia (MBA),《Impact of Negative Gearing and CGT Reform — Joint Industry Modelling》,2020 年。](https://www.masterbuilders.com.au/)
3. [Housing Industry Association (HIA),《National Outlook Report》,2020 年第四季度。](https://hia.com.au/)
4. [Australian Bureau of Statistics,《Building Activity, Australia》,目录号 8752.0,2020 年 9 月。](https://www.abs.gov.au/statistics/industry/building-and-construction/building-activity-australia)
5. [Property Council of Australia,《Housing Supply Tracker》,2020 年。](https://www.propertycouncil.com.au/)
6. [Real Estate Institute of Australia (REIA),《Housing Affordability Report》,2020 年第三季度。](https://reia.asn.au/)
7. [Reserve Bank of Australia,《Financial Stability Review》,2020 年 10 月。](https://www.rba.gov.au/publications/fsr/)
8. [Australian Taxation Office,《Rental Properties — Claiming Deductions》,2020-21 年。](https://www.ato.gov.au/individuals/investments-and-assets/rental-properties/)
9. [SQM Research,《Vacancy Rates — Melbourne》,2020 年 12 月。](https://sqmresearch.com.au/graph_vacancy.php)
10. [PremiumRea 内部交易数据与 granny flat 建造记录,2019-2021 年。](#)

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Source: https://premiumrea.com.au/zh/blog/two-hidden-bombs-australian-property-construction-tax
Publisher: PremiumRea (Optima Real Estate) — Melbourne buyers agent