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title: "负扣税有三层。大多数投资者卡在第一层。"
description: "第一层是退税；第二层是卖房时 ATO 把十年 $100,000 的折旧从成本基数扣回；第三层解释为什么数学仍然对你有利。"
author: Yan Zhu
date: 2025-09-23
dateModified: 2026-08-04
language: zh-CN
category: 财务与税务
url: https://premiumrea.com.au/zh/blog/negative-gearing-three-levels-every-investor-must-know
tags: ["负扣税", "税务策略", "折旧", "资本利得税", "房产投资", "ATO", "税务减免"]
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# 负扣税有三层。大多数投资者卡在第一层。

*By Yan Zhu, Co-Founder & Chief Data Officer at PremiumRea — 2025-09-23*

*更新于 2026-08-04*

> 你的会计告诉你负扣税能省税。那是第一层。他们可能没提的是，ATO在你卖房时想收回一部分。那是第二层。第三层才是真正赚钱的地方。

我要说一件会让你的会计不太舒服的事。

负扣税（negative gearing）——这个在澳洲房产投资者中几乎算国民运动的税务策略——被广泛误解了。不是被新手误解，是被所有人。包括那些已经申报了十年的人。

这个误解有三层，每一层都会改变你对投资策略的思考方式。大多数投资者从来没有走过第一层。一小部分人发现了第二层然后慌了。第三层才是真正的数学所在，也是理性决策发生的地方。

过去八年我一直在拆解房产税务结构。我的背景是精算科学——风险量化本来就是我受的训练。我可以告诉你的是：负扣税既不是你的贷款经纪人卖给你的奇迹，也不是房产怀疑论者说的陷阱。

它是一个工具。跟任何工具一样，结果完全取决于你是否理解它实际在做什么。

## 第一层：大家都在说的退税

这是你可能听过的版本。

你买了一套投资房。租金不够覆盖你的成本——房贷利息、rates、保险、物管费、维护。差额就是你的"亏损"。根据澳洲税法，这笔亏损可以从你的其他收入中扣除，减少你要交的税 [1]。

让我用一个算例把数字走一遍——所有输入都摆在纸面上，你可以换成自己的。

George年收入$150,000。他花$700,000买了一套投资房，借了80%，利率6%。他的年度数字如下：

- 租金收入：$30,000（$577/周）
- 房贷利息：$33,600（$560,000的6%）
- Rates、保险、物管：$6,400
- 折旧（建筑+固定装置）：$10,000（算例假设；你自己的数字要由 quantity surveyor 出的折旧表得出）
- 总成本：$50,000
- 净亏损：$20,000

这$20,000的亏损从George $150,000的工资中扣除。他现在按$130,000来计税。以他39%的边际税率（含Medicare levy），这大概省$7,800的税 [2]。

听起来很棒。你纸面上亏$20,000但政府退给你$7,800，所以你真正的自掏腰包只有$12,200。而你的房产一直在增值。

这是大多数投资者停止思考的地方。这就是第一层。

但它是不完整的。

## 卖房时会怎样？（第二层——没人提的部分）

这里George的鸡腿就没那么香了。

当你卖出一套投资房时，ATO根据你的"成本基数"计算资本利得——也就是你的原始购买价减去你持有期间申报的所有折旧 [3]。

再读一遍。减去折旧。

George $700,000买的房。十年里他申报了$100,000的建筑和固定装置折旧。他的成本基数不再是$700,000了。是$600,000。

如果他以$900,000卖出，他的资本利得不是$200,000（售价减购买价），是$300,000（售价减调整后的成本基数）。

折旧回来了。ATO每年以税收减免的形式给你，现在要在你的利得中追回。这就是会计师说的"折旧追回"（depreciation clawback）[4]。

当投资者发现第二层时，他们通常有两种灾难性的反应：

1. 完全停止申报折旧——放弃自己本来有权申报的抵扣——因为被最终的追回吓到了
2. 永远持有房产不卖，因为害怕触发资本利得事件

这两种反应在财务上都是非理性的。它们基于对第三层的误解。

## 第三层：为什么数学仍然对你有利

这部分大约只有2%的房产投资者真正理解。

折旧追回只适用于折旧——建筑损耗产生的纸面亏损。它不适用于你的实际现金支出。你扣除的房贷利息、rates、保险和物管费？那些是你用真钱付的真实成本。ATO永远不会追回它们 [5]。

让我们把George的故事讲完。

十年里他申报了$100,000的折旧。但他也申报了大约$120,000的真实现金支出（总成本减去租金收入再减去折旧，累计十年）。那些实打实的减免在十年中帮他省了大约$46,800的税——进了他口袋的钱，永久的。

现在他以$900,000卖出。

资本利得：$900,000 减 $600,000（调整后成本基数）= $300,000。

但关键来了：因为他持有超过12个月，他有资格享受50%的CGT折扣 [6]。他的应税利得是$150,000，不是$300,000。

所以那$100,000被"追回"的折旧实际上只增加了他$100,000 × 50%（CGT折扣）× 39%（边际税率）= 大约$19,500的税。

他拿到了$100,000的折旧减免，十年内省了大约$39,000的税（按边际税率）。在卖出时，他交回了$19,500。

申报折旧的净收益：追回之后仍然大约$19,500。

> "折旧追回是真实的，但数学是不对称的，" PremiumRea联合创始人兼首席数据官Yan Zhu说。"你每年以全额边际税率获得减免。你以半价税率交回，因为有CGT折扣。这个不对称性就是整个游戏。"

这还没有算上货币的时间价值。今天省下的一块钱比十年后交出的一块钱更值钱。即使用温和的3%通胀率，十年间收到的$39,000减免按今天的价值约为$45,000，而第十年交回的$19,500按今天价值约为$14,500 [7]。

考虑时间价值后的真实净收益：大约$30,000。

## 谁应该真正使用负扣税？

不是所有人。这也是我跟大多数把负扣税简单归为"好"或"坏"的房产评论员不同的地方。

负扣税在三个条件同时满足时才有意义：

**条件一：你的边际税率在37%或以上。** 就是应税收入超过$120,000 [8]。低于这个门槛，税务收益快速缩水。32.5%的边际税率下，$20,000的亏损每年省$6,500——几乎不值得忍受这个折腾和现金流压力。

**条件二：房产有真正的资本增值潜力。** 负扣税是一个赌注。你在接受短期亏损换取长期收益。如果房产不涨，你就是亏了钱然后拿了部分退税作为安慰。这就是我们坚持80%以上土地占价比的原因——它最大化了你的资本增值跑赢持有成本的可能性 [9]。

**条件三：你有变成正现金流的计划。** 最好的负扣税策略是暂时的。以负扣税买入，增值（翻新、加granny flat、租金重组），在两到三年内转为正现金流。税收减免在过渡期覆盖你的成本。之后房产自我运转。

如果三个条件你不能全部满足，有更好的策略。通过双住宅或rooming house改造从第一天就实现正现金流。或者rentvesting——在你想住的地方租房，在数字合算的地方投资。

## 你可能没做的折旧报告

一个每年帮我们客户省几千块的实操要点。

每套投资房都应该由有资质的工料测量师准备一份折旧报告（tax depreciation schedule）[10]。费用：$600到$800。报告记录房产中每一个可折旧项目——从建筑结构本身（1987年后建造的房产按每年2.5%折旧）到固定装置如地毯、窗帘、热水器和烤箱（按不同费率折旧，通常5到15年）[11]。

一份报告值多少，取决于建筑年代、当初的建造成本、后来加装了什么，以及你自己的边际税率——所以数字由工料测量师算出来，套用到你的报税表则由你的会计师完成 [12]。我们不持有税务建议牌照，任何人都无法从一篇文章里算出你的抵扣额。把报告做了，你才知道自己那份是多少。

> "我已经数不清有多少客户来找我们时管理着投资房却没有折旧报告，" Yan Zhu说。"那份报告本来能替他们找出多少，他们一分都没申报——而没有当初留下依据的抵扣，事后是补不回来的。"

折旧报告做一次用一辈子。它是房产投资中ROI最高的单笔支出，大约一半投资者都没做。

## 负扣税的底线

负扣税不是一个策略。它是当你的投资房持有成本超过收入时适用的一种税务处理方式。策略是你用它做什么。

第一层投资者把年度退税当成目标。他们买入负扣税房产然后永远持有，满足于每年从ATO拿$7,000，房产可能涨也可能不涨。

第二层投资者发现了追回机制，然后要么恐慌卖出要么停止申报折旧——两种做法都比什么都不做更糟。

第三层投资者理解那个不对称性：全额边际税率进，半价税率出，时间价值在你这边。他们申报所有可用的减免，做了正规的折旧报告，规划退出以最大化CGT折扣，而且——关键是——他们有计划在三年内从负转正现金流。

房产不是策略。税收不是策略。策略是买对的资产，改善它，然后利用税务体系来补贴你的持有成本。

## 参考资料

1. [Australian Taxation Office, 'Rental Properties 2021 — Claiming Deductions', 2021. 投资房业主可扣除费用。](https://www.ato.gov.au/individuals/investments-and-assets/residential-rental-properties/)
2. [Australian Taxation Office, 'Individual Income Tax Rates 2021-22'. 含Medicare levy的边际税率。](https://www.ato.gov.au/Rates/Individual-income-tax-rates/)
3. [Australian Taxation Office, 'Capital Gains Tax — Calculating Your CGT', 2021. 已申报折旧的成本基数调整。](https://www.ato.gov.au/individuals/capital-gains-tax/)
4. [Australian Taxation Office, 'Capital Works Deductions — Disposal of Rental Property', 2021. 出售时折旧对成本基数的调整。](https://www.ato.gov.au/individuals/investments-and-assets/residential-rental-properties/rental-expenses-you-can-claim/capital-works-deductions/)
5. [Treasury, 'Tax Expenditures Statement 2021'. 按收入档分析负扣税收益分布。](https://treasury.gov.au/publication/p2022-244657)
6. [Australian Taxation Office, 'CGT Discount for Individuals', 2021. 持有超过12个月享受50%折扣。](https://www.ato.gov.au/individuals/capital-gains-tax/cgt-discount/)
7. [Reserve Bank of Australia, 'Statement on Monetary Policy', 2021年11月。CPI和通胀预测用于时间价值计算。](https://www.rba.gov.au/publications/smp/2021/nov/)
8. [Australian Taxation Office, 'Individual Income Tax Rates 2021-22'. 37%边际税率适用于应税收入$120,001-$180,000。](https://www.ato.gov.au/Rates/Individual-income-tax-rates/)
9. [PremiumRea投资框架, 2021. 最低80%土地占价比以优化资本增值。](#)
10. [Australian Institute of Quantity Surveyors, 'Tax Depreciation Schedules — Guidelines for Investment Properties', 2021.](https://www.aiqs.com.au/)
11. [Australian Taxation Office, 'Rental Properties — Decline in Value of Depreciating Assets', 2021. Division 40和Division 43折旧率。](https://www.ato.gov.au/individuals/investments-and-assets/residential-rental-properties/rental-expenses-you-can-claim/decline-in-value-of-depreciating-assets/)
12. [BMT Tax Depreciation, 'Average First-Year Depreciation Deductions by State', 2021 Annual Report. 维州平均：$9,400。](https://www.bmtqs.com.au/)

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Source: https://premiumrea.com.au/zh/blog/negative-gearing-three-levels-every-investor-must-know
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